长城基金张棪：可转债或将阶段性占优

　　Wind数据显示，11月18日-11月22日期间，中证转债涨跌幅为-0.10%，明显少于中证全指（跌幅-2.09%），呈现出一定的抗跌特征。（注：指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，市场有风险，投资须谨慎。）

　　当前，正股分歧度明显加大，长城基金基金经理张棪认为，转债或将阶段性占优势，主要有以下三个原因。

　　首先，从转债估值角度来说，大部分价位的转债估值逆势回升，各价位估值中枢继续处于温和状态。截至11月22日，转债百元溢价率为21.03%，处于2020年以来33.9%分位数水平，相对风险并不高。

　　其次，从正股角度来说，短期市场的确处于逆风期，但本轮核心增量资金（ETF及杠杆资金）暂未出现明显的流出迹象。张棪指出，当前可能更多是情绪波动影响，中长期逻辑并未发生改变。

　　再次，从转债本身特性角度来说，张棪认为部分转债理论下跌空间或有限，显示出可能上涨跟涨、下跌有限的特点。

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